MoneyDJ新聞 2026-04-07 09:14:24 黃文章 發佈

金拓新聞報導，?豐銀行（HSBC）大宗商品策略師威廉·塞爾斯（Willem Sels）與露西亞·盧（Lucia Ku）報告表示，跨資產相關性的上升使得黃金作為投資組合分散工具的價值比以往任何時候都更高，因此黃金的長期前景仍然看漲。報告指出，黃金近期面臨的逆風將是短暫的，因為基本面依然提供支撐。「在地緣政治不確定性與央行買盤的背景下，黃金仍然是具有吸引力的投資組合分散工具。」

?豐首席貴金屬分析師詹姆斯·史提爾（James Steel）表示，在2026年，隨著聯準會政策與美元走勢持續影響需求，波動性將主導貴金屬市場。不過，他表示，「黃金已創下一連串新高，儘管近期未能進一步上漲，我認為並不會削弱其多頭趨勢。」

在過去，股票、債券與大宗商品之間往往具有較低相關性，使投資組合可以透過多元配置降低波動。然而，近年在全球貨幣政策同步、流動性主導市場的情況下，各類資產之間的聯動性顯著提高，導致傳統分散效果減弱。在此情況下，黃金因其獨特的貨幣屬性與非信用資產特質，重新成為分散風險的重要工具。

支撐黃金長期多頭的基本面依然穩固。其一是全球央行持續購金，這反映出各國對於外匯儲備安全性的重新評估。在美元信用受地緣政治影響而動搖的背景下，「去美元化」趨勢持續推進，使黃金成為替代性儲備資產。其二是地緣政治風險升高，例如中東衝突與大國競爭，使市場對避險資產的需求長期存在。其三則是通膨與利率的不確定性，雖然短期內利率上升會提高持有黃金的機會成本，但若經濟放緩迫使央行轉向寬鬆政策，則將再度利多黃金價格。

?豐資產管理指出，2026年的黃金更像「風險資產」，其價格在市場壓力下出現明顯波動，甚至在地緣政治衝突升溫時反而下跌。這種現象部分來自投資者結構的改變。詹姆斯·史提爾指出，市場中散戶與槓桿投資者的比重上升，使黃金在市場壓力期間更容易出現被動拋售。此外，資金流動性需求亦可能導致投資者在市場動盪時出售黃金以換取現金，進一步放大價格波動。

再者，黃金與利率之間的傳統負相關關係也正在弱化。過去，實質利率下降通常利多黃金，但近年這一關係已不再穩定。這顯示市場定價邏輯正在轉變，黃金不再單純受利率影響，而是同時受到資金流動、投資者結構與宏觀風險偏好的共同作用。

綜合而言，當前黃金市場呈現出「長多短震」的格局。中長期來看，去美元化、央行購金與地緣政治風險將持續支撐金價上行；但短期內，美元走強、利率波動與資金流動性壓力仍可能造成價格回調。因此，在未來的投資策略中，黃金應被納入更廣泛的資產配置框架中，與其他資產共同構成多元化投資組合。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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